S&P 500 đã xóa bỏ lỗ và đóng cửa tăng 0.3% vào thứ Năm sau khi Chủ tịch Cúc Dự trữ Liên bang Kevin Warsh nói công nghệ trí tuệ nhân tạo mang lại lợi ích lớn cho nền kinh tế Mỹ. Nhận xét này giúp giảm bớt lo ngại rằng các khoản đầu tư AI có thể không sinh lời nhanh như kỳ vọng, thúc đẩy sự hồi phục của cổ phiếu công nghệ. Phát biểu của Warsh đến vào thời điểm quan trọng đối với tâm lý thị trường. Sau nhiều tuần lo âu về việc chi tiêu vốn trí tuệ nhân tạo có thể mang lại lợi ích đáng kể hay không, sự ủng hộ của chủ tịch Cúc Dự trữ đã cung cấp cơ sở nền tảng cho các nhà đầu tư tổ chức tái thiết lập vị thế. Thời điểm này đặc biệt có ý nghĩa trong bối cảnh những phiên chốt lời gần đây của các công ty công nghệ lớn. Đối với các nhà giao dịch trong bối cảnh hiện tại, thông điệp từ Washington rất rõ ràng: các hoạch định chính sách xem AI không phải là bong bóng đầu cơ mà là chất xúc tác năng suất thực sự có thể tái định hình tiềm năng sản lực nhiều lĩnh vực.

Phát biểu tại Bangkok, Warsh nói ông đang thấy tăng trưởng kinh tế cấu trúc tại Mỹ được thúc đẩy bởi việc áp dụng AI. Các nhà giao dịch giảm cược vào việc tăng lãi suất và đồng đô la mềm đi. Hợp đồng tương lai trên chỉ số Nasdaq 100 tăng tới 0.2% sau phát biểu, sau khi trước đó giảm tới 0.5%. Sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất đã diễn ra ngay lập tức và rõ rệt. Hợp đồng tương lai lãi suất nhanh chóng điều chỉnh phản ánh xác suất thấp hơn cho việc thắt chặt thêm, với xác suất ám chỉ cho việc tăng lãi suất tại cuộc họp tới giảm mạnh. Đồng đô la mềm đi trên các cặp tiền chính, hỗ trợ thêm cho các tài sản rủi ro được danh nghĩa bằng tiền Mỹ. Lợi trái phiếu cũng giảm nhẹ, giảm áp lực định giá vốn đè nặng lên các lĩnh vực định hướng tăng trưởng. Ngườii tham gia thị trường giải thích phát biểu tại Bangkok là tín hiệu cho thấy Cúc Dự trữ ngày càng thoải mái với thái độ chính sách hiện tại, giảm rủi ro đuôi của việc thắt chặt quá sớm vốn ám ảnh thị trường chứng khoán từ cuối tháng 9.

Sự hồi phục đến sau phiên bán tháo được kích hoạt bởi chip bán dẫn vào đầu tuần, khiến Russell 2000 rơi vào vùng điều chỉnh. Dự báo ấn tượng của Micron Technology và báo cáo lạm phát ôn hòa giúp chỉ số S&P 500 và Nasdaq nặng công nghệ đảo ngược lỗ trong tuần. S&P 500 hiện tăng hơn 15% kể từ đầu năm. Ngành chip đã chịu áp lực lớn khi các nhà đầu tư luân chuyển rời khỏi các tên liên quan đến AI trong lo ngại về điều chỉnh hàng tồn kho. Tuy nhiên, kết quả của Micron cho thấy nhu cầu đối với bộ nhớ băng thông rộng và đóng gói bán dẫn vẫn mạnh mẽ. Việc Russell 2000 rơi vào vùng điều chỉnh đã làm dấy lên lo ngại về sự yếu kém lan rộng trong nền kinh tế Mỹ. Tuy nhiên, khả năng hồi phục của S&P 500 cho thấy công nghệ lớn vẫn tiếp tục dẫn dắt hiệu suất chỉ số, ngay cả khi các công ty nhỏ đấu tranh với chi phí vay cao hơn. Sự phân kỳ này nhấn mạnh rủi ro tập trung vốn nằm trong các chỉ số trọng số vốn hóa.

Cổ phiếu châu Á được chuẩn bị tăng trở lại vào thứ Sáu sau khi ngườii mua vào đáy thúc đẩy sự hồi phục trên Wall Street. Hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu của Nhật Bản, Hàn Quốc và Úc chỉ ra mức tăng khi mở cửa. Chỉ số MSCI Asia Pacific tăng 1.5%, trong khi Kospi Hàn Quốc tăng 3.6%. Sức mạnh đồng bộ trên thị trường châu Á phản ánh sự tự tin ngày càng tăng rằng đợt bán tháo liên quan đến AI tồi tệ nhất có thể đã qua. Các nhà xuất khẩu Nhật Bản hưởng lợi từ đồng yếu yếu, trong khi các tên bán dẫn Hàn Quốc tăng mạnh nhờ triển vọng mạnh của Micron. Cổ phiếu khai khoáng Úc cũng đóng góp vào đà tăng khi giá hàng hóa cứng lại. Độ rộng của sự tăng trở lại cho thấy các nhà đầu tư tổ chức không chỉ giao dịch theo tin tức mà thực sự đang tái cấu trúc danh mục cho chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận do AI thúc đẩy. Đối với nhà đầu tư khu vực, câu hỏi chính là liệu sự hồi phục có thể duy trì đà khi sự háo hức ban đầu phai nhạt.

Nhận xét trước đó của Bộ trưởng Ngân khố Bessent về can thiệp thị trường trái phiếu ban đầu đã đẩy cổ phiếu lên, nhưng mức tăng đã phai nhạt khi các nhà giao dịch tập trung vào số liệu lạm phát. Tuy nhiên, nhận xét mới nhất của Warsh đã cung cấp chất xúc tác bền vững hơn, cho thấy Cúc Dự trữ xem AI là động lực tăng năng suất thay vì rủi ro lạm phát. Sự khác biệt giữa hai động lực này là quan trọng để hiểu quỹ đạo thị trường. Nhận xét can thiệp của Bessent giải quyết lo ngại về ổn định tài chính nhưng ít ảnh hưởng đến triển voogng lợi nhuận cơ bản. Trái lại, nhận xét về AI của Warsh trực tiếp giải quyết tranh luận định giá vốn chi phối thị trường chứng khoán trong nhiều tháng. Bằng cách định hình AI như một lực lượng giảm lạm phát thông qua năng suất nâng cao, ông đã khử trung lập một trong những lập luận giảm giá bền bỉ nhất. Sự tái định hình này có thể có ý nghĩa lâu dài đối với luân chuyển lĩnh vực, khi các nhà đầu tư có thể sẵn sàng trả cao hơn cho các công ty thể hiện tăng trưởng doanh thu rõ ràng liên quan đến AI. Phản ứng tích cực của thị trường cho thấy sự thay đổi kể chuyện này đã đang diễn ra.

Khối lượng giao dịch dự kiến sẽ thấp trong tuần này, với thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa lúc 1:00 chiều ET vào thứ Tư và đóng cửa vào thứ Năm nhân dịp lễ. Sự lạc quan về AI, nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ và nới lỏng chính sáty tiền tệ đặt ba chỉ số chính trên hành trình thứ ba năm liên tiếp ghi nhận tăng trưởng. Khối lượng thấp có thể khuếch đại biến động giá, nghĩa là thể chế dòng vốn nhỏ cũng có thể tạo ra tác động lớn lên mức chỉ số. Sự kết hợp giữa thanh khoản giảm và tâm lý tích cực tạo điều kiện cho những biến động mạnh có thể xảy ra. Về mặt lịch sử, các tuần ngắn ngày lễ có xu hướng thuận lợi cho phe bull, khi các nhà đầu tư tổ chức thích không nắm giữ vị thế lớn trong kỳ nghỉ dài. Bối cảnh hiện tại, với S&P 500 tiếp cận kháng cự và tâm lý cải thiện, cho thấy đường đi ít khó khăn nhất có thể là đi lên. Tuy nhiên, các nhà giao dịch nên nhận thức rằng các đà tăng khối lượng thấp thường thiếu niềm tin. Bài kiểm tra thực sự sẽ đến khi khối lượng trở lại mức bình thường.

Các nhà phân tích lưu ý rằng S&P 500 hiện đang thử nghiệm kháng cự quan trọng tại 7,800. Vượt qua mức này có thể mở đường kiểm tra lại mức cao nhất mọi thờii đại gần 7,850. Hỗ trợ nằm ở 7,700, mức đã được giữ vững nhiều lần trong tuần này. Bức tranh kỹ thuật cho thấy chỉ số đang hội tụ trong một dải thu hẹp, với mỗi đợt giảm tiếp theo được mua vào mạnh hơn. Mẫu khối lượng cho thấy sự quan tâm tổ chức mạnh mẽ ở các mức hiện tại, với hoạt động giao dịch khối tăng lên trong các đợt giảm. Sức mạnh tương đối của các lĩnh vực công nghệ và dịch vụ truyền thông đã đóng vai trò thiết yếu trong việc giữ chỉ số trên các đường trung bình động quan trọng. Từ góc độ vị thế, có bằng chứng cho thấy các chiến lược hệ thống đã thêm vị thế trong các đợt giảm, điều này có thể tăng tốc bất kỳ động thái nào vượt qua kháng cự. Mức 7,800 đại diện không chỉ cho một rào cản tâm lý mà còn là ngưỡng gamma quan trọng vượt đó dòng hàng hóa liên quan quyền chọn có thể chuyển thành hỗ trợ.

Cổ phiếu chip dẫn đầu sự hồi phục, với chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng 2.1%. Micron tăng mạnh 8.7% sau dự báo ấn tượng, trong khi Nvidia tăng 1.2% và Marvell tăng 3.4%. Mức tăng đánh dấu sự đảo ngược mạnh mẽ so với đợt bán tháo trước đó. Nhà đầu tư bán dẫn đã đặc biệt nhạy cảm với bất kỳ tín hiệu nào về nhu cầu yếu, bởi định giá cao của ngành và cam kết chi tiêu vốn lớn từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu khổng lồ. Triển voogng của Micron đã mang lại sự an tâm rằng việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI vẫn đang trên đà và sức mạnh định giá bộ nhớ tiếp tục sang năm tới. Độ rộng của sự tăng trong chip mở rộng ngoài các tên lớn nhất, với các công ty thiết bị bán dẫn nhỏ hơn và phần mềm thiết kế cũng ghi nhận mức tăng tốt. Điều này cho thấy thị trường đang định giá sự mở rộng của vòng tròn lợi ích AI thay vì tập trung lợi ích vào một vài tên siêu lớn. Đối với nhà giao dịch, sự dẫn đầu của bán dẫn vẫn quan trọng cho bất kỳ sự tăng trưởng chứng khoán bền vững nào.

Ngoài chip, các cổ phiếu công nghệ khác cũng tăng. Apple tăng 1.1% và Tesla tăng 0.8%, trong khi Oracle hồi phục 4.2% và Dell tăng 3.8%. Sự tăng rộng cho thấy nhà đầu tư đang lấy lại sự tự tin với giao dịch AI sau đợt chốt lời gần đây. Sự hồi phục của Oracle đáng chú ý đặc biệt bởi cam kết cơ sở hạ tầng AI tích cực của công ty và sự hoài nghi của thị trường trước đây về khả năng hồi khoản đầu tư đó. Mức tăng của Dell phản ánh nhu cầu ngày càng tăng về máy chủ tối ưu hóa AI và chu kỳ làm mới phần cứng doanh nghiệp. Sự tham gia của các công ty nền tảng siêu khổng lồ cùng với các nhà sản xuất chip cho thấy luận điểm đầu tư AI đang mở rộng vượt ra ngoài phần cứng bán dẫn để bao gồm cơ sở hạ tầng đám mây, ứng dụng phần mềm và tính năng AI đối với ngườii tiêu dùng. Sự tham gia rộng rãi này là cần thiết cho một sự tăng trưởng bền vững, vì sự dẫn đầu hẹp hơn có xu hướng dễ bị tổn thương bởi thay đổi tâm lý đột ngột. Các nhà phân tích đang theo dõi xem liệu độ rộng này có thể tự duy trì sau khi sự háo hức sau bình luận ban đầu phai nhạt.

Nhìn về phía trước, nhà đầu tư chờ đợi số liệu kinh tế quan trọng vào cuối tuần này, bao gồm chỉ số giá sản xuất và bán lẻ. Bất kỳ tín hiệu nào cho thấy lạm phát mát hơn có thể giảm thêm áp lực lãi suất và hỗ trợ cổ phiếu. Ngược lại, số liệu nóng có thể làm sống lại lo ngại về thái độ gắt gao của Cúc Dự trữ. Chỉ số giá sản xuất đặc biệt quan trọng bởi sự nhấn mạnh gần đây của Cúc Dự trữ về áp lực lạm phát trong nguồn cung và khả năng truyền dẫn vào giá tiêu dùng. Số liệu mềm hơn sẽ xác nhận kỳ vọng của thị trường rằng thái độ chính sách hiện tại đủ hạn chế để đưa lạm phát về mục tiêu mà không cần thắt chặt thêm. Số liệu bán lẻ sẽ cung cấp thông tin về sức khỏe ngườii tiêu dùng Mỹ, vốn vẫn bất ngờ mạnh mẽ bất chấp chi phí vay cao. Thị trường lao động đã cho thấy tín hiệu sớm về làm mát, nhưng chi tiêu tiêu dùng vẫn giữ vững. Cùng nhau, các số liệu này sẽ giúp xác định liệu kể chuyện AI lạc quan của thị trường có thể tồn tại song với thực tế kinh tế vĩ mô không.

Thị trường quyền chọn cho thấy nhà đầu tư tổ chức đã tích cực phòng thủ rủi ro giảm giá trong khi duy trì tiếp cận tăng giá. Tỷ lệ put-call cho S&P 500 đã giảm đáng kể trong tuần này, cho thấy nhu cầu put bảo hộ giảm tương đối so với call tăng giá. Độ biến động ám chỉ đã nén trên các chỉ số chính, với VIX giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu tháng 9. Sự giảm kỳ vọng độ biến động này phù hợp với quan điểm rằng rủi ro đảo chiều sớm đã giảm. Tuy nhiên, một số chiến lược gia cảnh báo rằng độ biến động giảm có thể tạo ra sự thờ ơ và để danh mục dễ bị tổn thương bởi cú sốc đột ngột. Độ nghiêng trong quyền chọn S&P 500 vẫn nghiêng về put, cho thấy nhu cầu phòng thủ rủi ro đuôi vẫn tồn tại mặc dù triển voogng ngắn hạn ôn hòa hơn. Đối với nhà giao dịch định hướng, bối cảnh quyền chọn hiện tại thuận lợi cho các chiến lược hưởng lợi từ phân thờii gian và nén độ biến động thêm, với điều kiện không xuất hiện ngạc nhiên kinh tế vĩ mô bất lợi.

Nhìn chung, thị trường dường như đang ổn định sau biến động gần đây. Nhận xét của Warsh đã cung cấp chất xúc tác ngắn hạn, nhưng mức tăng bền vững có thể sẽ đòi hỏi xác nhận rằng các khoản đầu tư AI đang chuyển hóa thành tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp. Các quý tới sẽ quyết định việc chu kỳ đầu tư AI có thể thực hiện lờii hứa về năng suất và tăng trưởng doanh thu hay không. Các công ty đã cam kết hàng tỷ đô la với cơ sở hạ tầng AI sẽ cần chứng minh lợi tức đo lường được trên các khoản đầu tư đó, hoặc đối mặt với làn sóng hoài nghi mới từ nhà đầu tư. Sự thay đổi thái độ của Cúc Dự trữ về AI như động lực năng suất thay vì rủi ro lạm phát đại diện cho sự thay đổi kể chuyện đáng kể có thể hỗ trợ định giá cao hơn trong trung hạn. Tuy nhiên, thị trường nhìn về phía trước và phần lớn sự lạc quan này có thể đã được phản ánh trong giá. Nhà giao dịch nên tập trung vào kết quả kinh doanh sắp tới như chất xúc tác chính tiếp theo, với sự chú ý đến hướng dẫn chi tiêu vốn và tiến độ hồi tiền AI.

Thông tin giao dịch

S&P 500 đang tăng trở lại sau khi nhận xét về AI của Warsh làm giảm lo ngại lãi suất Cúc Dự trữ. Kháng cự chính tại 7,800. Theo dõi số liệu PPI để định hướng.