L'or est tombé à $4,113.38 par once jeudi, en baisse de 1.19% par rapport au jour précédent, prolongeant un recul qui a vu le métal précieux perdre 4.21% au cours du dernier mois. La baisse est survenue malgré un dollar plus faible, une combinaison qui devrait normalement soutenir les prix, suggérant que d'autres facteurs pèsent sur le sentiment du marché. Les volumes d'échange étaient élevés tout au long de la séance alors que les participants spéculatifs et institutionnels repositionnaient leurs positions en réponse aux changements des attentes macroéconomiques. Le mouvement à la baisse marque la sixième séance consécutive dans laquelle l'or a clôturé sous sa moyenne mobile à court terme, renforçant la perspective baissière à court terme parmi les traders techniques.

La baisse suit une annonce du département du Trésor qu'il doublerait au moins son rachat de notes et d'obligations au cours du prochain trimestre financier. La mesure est conçue pour contenir les rendements en flèche des titres à long terme, suite à l'appel du secrétaire Bessent à des limites plus élevées pour le mécanisme FIMA de la Réserve fédérale. Les responsables soutiennent que le programme de rachat étendu améliorera les conditions de liquidité sur le marché du Trésor et réduira la volatilité qui a affecté le commerce des revenus fixes depuis l'été. Cependant, les participants du marché restent sceptiques quant à l'efficacité à long terme d'une telle intervention.

Des coûts d'emprunt réduits diminuent généralement le coût d'opportunité pour les marchés de détenir des métaux précieux, qui ne portent pas de coupons. Cependant, le marché de l'or s'est concentré sur les implications d'une intervention accrue du gouvernement sur les marchés obligataires, que certains traders considèrent comme une forme de répression financière qui pourrait éventuellement éroder la confiance dans le dollar. Ce récit a gagné du terrain parmi les investisseurs en métaux précieux qui soutiennent que les rendements artificiellement plafonnés masquent les véritables pressions inflationnistes qui s'accumulent dans l'économie. La préoccupation est que la suppression des taux par des mesures extraordinaires crée un environnement de tarification déformé qui bénéficie finalement aux actifs tangibles par rapport aux actifs financiers.

L'augmentation imminente des dépenses de déficit combinée aux attentes que le gouvernement américain supprime activement les coûts d'emprunt a renforcé les appels selon lesquels les métaux précieux constituent une protection idéale contre les risques à la baisse du pouvoir d'achat du dollar. L'or reste en hausse de 35% sur un an, bien qu'il soit en baisse de 2.3% par rapport à la même période l'année dernière. La divergence entre ces deux périodes met en évidence la volatilité qui a caractérisé le commerce de l'or tout au long de 2026, le métal ayant oscillé entre des plus hauts records et des corrections brutales avec une fréquence inhabituelle.

L'or a atteint un plus haut historique de $5,608.35 en janvier 2026 avant le début de la correction actuelle. Le métal s'est depuis retiré de 26.6% de ce pic, bien qu'il reste historiquement élevé. Le support clé est désormais vu à $4,050, un niveau qui a attiré des achats début octobre. Le rythme de la baisse s'est accéléré ces dernières semaines, l'or perdant du terrain sur dix des douze dernières séances d'échange alors que le sentiment haussier s'est progressivement érodé parmi les investisseurs particuliers et institutionnels.

D'un point de vue technique, l'or teste une zone de support entre $4,050 et $4,100. Une rupture décisive sous $4,050 pourrait ouvrir la porte à un nouveau test de $3,950, le plus bas de juillet. À l'inverse, une reprise de $4,200 signalerait une stabilisation et un retour potentiel à la tendance haussière récente. L'indice de force relative est tombé à 32, approchant du territoire de survente, qui a historiquement précédé des rallyes à court terme dans les prix de l'or. Cependant, les indicateurs de momentum restent fermement baissiers, suggérant que toute reprise serait probablement vendue jusqu'à ce qu'un signal clair de renversement de tendance émerge.

L'argent a également subi des pressions, chutant de 2.1% ä $48.50 par once. Le ratio or-argent a augmenté ä 84.8, son plus haut niveau en six mois, suggérant que l'argent sous-performe l'or pendant la période actuelle d'aversion au risque. Le double rôle de l'argent en tant que métal précieux et matière première industrielle le rend particulièrement sensible aux changements des attentes de croissance mondiale, et la faiblesse récente des données de fabrication a pesé lourdement sur le métal. Historiquement, un ratio or-argent en hausse pendant les périodes d'incertitude économique a signalé que les investisseurs recherchent la sécurité relative de l'or par rapport à l'argent plus exposé au cycle.

Les analystes notent que la faiblesse récente de l'or est quelque peu contre-intuitive compte tenu de l'environnement macro. L'augmentation des déficits publics, les tensions géopolitiques élevées et les achats des banques centrales devraient tous être favorables. Cependant, la solide performance du métal en 2026 l'a peut-être rendu vulnérable à une prise de bénéfices après une telle hausse dramatique. Certains fonds institutionnels auraient réduit leurs allocations aux métaux précieux après la correction brutale depuis le pic de janvier, se tournant plutôt vers les actions et les instruments à revenu fixe qui offrent des profils de rendement plus attractifs dans l'environnement de taux actuel.

Le marché des options montre une demande accrue de protection put sur l'or, avec une volatilité implicite augmentant ä 18.5%, en hausse par rapport à 15.2% la semaine dernière. Les traders paient plus pour une assurance à la baisse, reflétant les préoccupations concernant de nouvelles baisses. Cependant, le skew des calls reste positif, suggérant que certains investisseurs se positionnent pour une reprise. Le volume des options put frappées au niveau de $4,000 a triplé au cours de la dernière semaine, indiquant qu'une partie importante du marché se couvre contre une rupture sous le chiffre rond psychologiquement important.

Les achats des banques centrales restent un support clé pour l'or. Le World Gold Council a rapporté que les banques centrales ont ajouté 32 tonnes aux réserves au troisième trimestre, avec la Chine, l'Inde et la Turquie en tête des achats. Cela fait suite à des achats record en 2024 et 2025. Les banques centrales des marchés émergents continuent de diversifier leurs réserves en s'éloignant du dollar, motivées par des considérations géopolitiques et un désir de réduire l'exposition à une seule devise. Ce plancher de demande structurelle est l'une des raisons pour lesquelles de nombreux analystes restent constructifs sur la perspective à moyen terme de l'or malgré la faiblesse actuelle des prix.

À l'avenir, le rapport PPI de jeudi pourrait influencer les prix de l'or. Si les données d'inflation ressortent plus froides que prévu, cela pourrait alléger la pression sur les taux et soutenir les métaux précieux. À l'inverse, une autre lecture élevée pourrait pousser l'or sous $4,050 et vers le niveau de $3,950. La trajectoire de politique de la Réserve fédérale reste le facteur le plus important de la direction de l'or, et tout signal concernant le rythme des décisions de taux futures sera étroitement scruté par les traders de métaux précieux. De plus, les discours à venir de plusieurs responsables de la Fed pourraient fournir des éclaircissements supplémentaires sur la réflexion de la banque centrale.

Globalement, l'or reste dans une large fourchette entre $3,950 et $4,300 établie au cours des deux derniers mois. La trajectoire de politique de la Fed et l'intervention du gouvernement sur les marchés obligataires détermineront probablement si l'or casse plus bas ou se stabilise dans les semaines à venir. Jusqu'à ce qu'un catalyseur directionnel clair émerge, les traders devraient s'àtendre à une volatilité continue avec des mouvements intrajournaliers marqués dans les deux sens. La gestion des risques reste primordiale dans l'environnement actuel, et le dimensionnement des positions devrait refléter soigneusement l'incertitude élevée qui caractérise actuellement le marché des métaux précieux.

Analyse de trading

L'or teste le support de $4,050 dans un contexte d'intervention du Trésor et d'incertitude sur le dollar. Surveillez les données PPI de jeudi. La fourchette reste de $3,950 à $4,300.